日月其迈，岁律更新。祥龙辞岁福泽绵，灵蛇纳祥启新篇。

站在时间的交汇点上，回望过往，酸甜苦辣尽在不言中，但愿旧日的遗憾换来新岁的盈满。那些走过的日子，无论是风雨兼程还是晴空万里，都铸就了今日之我们，更加坚韧不拔，行稳致远。

千门万户曈曈日，总把新桃换旧符。当新年的烟花在夜空中绽放，归家列车的播报声响起……但无论身在何处，辛苦一年的疲倦也会被充满祝福的空气一扫而空，给内心留一片栖息之地，暂时停下追逐的脚步，积蓄力量向新的一年出发。

过去一年，国际局势变乱交织，历史在分化与重塑中演变。

反观国内，经济总量再上新台阶，首次突破130万亿元。这一年，“新质生产力”成为经济领域的热门关键词。“新国九条”出台，资本市场“1+N”政策体系落地见效，更加注重保护投资者权益。推动中长期资金入市工作，并购重组潮起，退市“出清”加速，为市场注入了新的活力。

年岁初始，好事正酿。翻开新篇章，越己阅世界。

蛇年春节即将到来，小伙伴们要回家过年啦！《金证研》将在2025年1月28日-2025年2月4日停更，2月5日正式恢复更新。感谢您长期以来的关注与支持！

待小伙伴们放假归来，《金证研》继续专注于投研，继续本着客观、严谨、敬畏的专业态度，洞察尚未被市场察觉的数据，致力于还原一家实体真正的价值。

最后，《金证研》祝大家在新的一年里，春祺夏安，秋绥冬禧。蛇年大吉，阖家欢乐，万事胜意！

金      证      研

JINZHENG RESEARCH

2025 年 1 月 27 日

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